證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前指出，去年四季度以來，部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，相關(guān)大宗商品期貨品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到較好發(fā)揮。他呼吁，相關(guān)國際機(jī)構(gòu)建立更加嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的指數(shù)編制機(jī)制，提高報(bào)價(jià)的透明度和約束力，共同提高大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和安全。

  接受中國證券報(bào)記者采訪的專家指出，近期境內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用期貨期權(quán)工具，有效對沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，對穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營起到了較好效果。同時(shí)，有關(guān)部門圍繞保供穩(wěn)價(jià)工作密集出臺(tái)舉措，本輪大宗商品價(jià)格走勢趨于分化。專家建議，加快中國商品指數(shù)和更多商品期貨期權(quán)品種研發(fā)和上市，提高大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。

價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到較好發(fā)揮

  易會(huì)滿指出，去年四季度以來，在全球流動(dòng)性過剩、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡、供需缺口擴(kuò)大等多種因素的共同推動(dòng)下，部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同向而行，但期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨。同時(shí)，相關(guān)大宗商品期貨品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到較好發(fā)揮，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權(quán)工具，有效對沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

以油脂油料行業(yè)為例，有專家告訴記者，國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)深度參與期貨市場，逐步穩(wěn)定壓榨利潤和現(xiàn)貨價(jià)格，有效增加了國內(nèi)市場的產(chǎn)成品供給。

  原油期貨也在推動(dòng)地方企業(yè)豐富原料來源，增強(qiáng)風(fēng)控能力。記者了解到，華北地區(qū)某大型石化集團(tuán)企業(yè)A采用“上海原油期貨 升貼水”的計(jì)價(jià)方式采購期貨倉單。A企業(yè)表示，該計(jì)價(jià)方式明顯低于同期采用布倫特原油計(jì)價(jià)貨源的采購成本，人民幣計(jì)價(jià)以及上海國際能源交易中心對交割品質(zhì)量和流程的綜合保障能力也更加有利于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

  此外，部分糧油企業(yè)在儲(chǔ)備輪換過程中利用期貨市場建立虛擬庫存，不僅按時(shí)完成了儲(chǔ)備輪換任務(wù)，還兼顧了企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。記者獲悉，2020年第二季度，某糧油企業(yè)按計(jì)劃需要對2萬噸菜油進(jìn)行輪換，決定利用菜油期貨進(jìn)行儲(chǔ)備輪換，在儲(chǔ)備油出庫銷售的同時(shí)在期貨市場進(jìn)行買入套期保值，以防范價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)備油輪入采購時(shí)，對應(yīng)期貨頭寸賣出平倉。本次操作不僅規(guī)避了儲(chǔ)備輪換中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還使企業(yè)獲得了90元/噸的額外盈利。

建立更嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的指數(shù)編制機(jī)制

  “需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，還主要依賴于國際現(xiàn)貨指數(shù)和場外市場報(bào)價(jià)。在這里，我們呼吁相關(guān)國際機(jī)構(gòu)，建立更加嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的指數(shù)編制機(jī)制，提高報(bào)價(jià)的透明度和約束力，共同提高大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和安全?！币讜?huì)滿稱。

  專家指出，應(yīng)加快中國商品指數(shù)和更多商品期貨期權(quán)品種研發(fā)和上市。

  “目前國際大宗商品指數(shù)定價(jià)主要采用浮動(dòng)定價(jià)機(jī)制，該定價(jià)機(jī)制部分參照期貨市場定價(jià)，另外較大一部分標(biāo)準(zhǔn)則依據(jù)指數(shù)平均水平定價(jià)。迄今為止，我國尚缺乏國際 公認(rèn)的具有權(quán)威性的大宗商品指數(shù)，因此亟需推出為國際認(rèn)可的中國大宗商品指數(shù)。當(dāng)然在指數(shù)的編制過程中，應(yīng)更大程度依據(jù)大宗商品現(xiàn)貨以及經(jīng)濟(jì)供給需求的變化來定價(jià)，規(guī)避大宗商品指數(shù)過度金融化的問題?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者說。

  證監(jiān)會(huì)副主席方星海近期表示，加快商品指數(shù)和商品指數(shù)期貨期權(quán)品種研發(fā)和上市，支持相關(guān)機(jī)構(gòu)開發(fā)更多商品指數(shù)基金、商品指數(shù)ETF等投資產(chǎn)品。

備受關(guān)注的是，3月31日，中證商品指數(shù)有限責(zé)任公司在雄安新區(qū)開業(yè)。設(shè)立中證商品指數(shù)公司，整合期貨業(yè)指數(shù)業(yè)務(wù)資源，統(tǒng)一編制發(fā)布商品指數(shù)，有利于高質(zhì)量增加我國的指數(shù)產(chǎn)品供給，服務(wù)資本市場產(chǎn)品體系建設(shè)和資產(chǎn)管理。

  大宗商品價(jià)格走勢趨于分化

  進(jìn)入5月以來，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)多次點(diǎn)名“大宗商品”，打擊囤積居奇、哄抬價(jià)格等行為。針對近期大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，部分交易所也多次發(fā)布市場風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

  證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人日前表示，證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品、能源、礦產(chǎn)等關(guān)系國計(jì)民生期貨品種的市場運(yùn)行。不斷強(qiáng)化市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和應(yīng)對機(jī)制，有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)和抑制過度投機(jī)。堅(jiān)決查處期貨市場各類違法違規(guī)行為，維護(hù)市場正常交易秩序。主動(dòng)加強(qiáng)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門的溝通和協(xié)作，積極配合宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門做好大宗商品的宏觀調(diào)控工作。

  專家認(rèn)為，在政府部門多次明確將加強(qiáng)對商品市場運(yùn)行的監(jiān)管后，多個(gè)大宗商品價(jià)格已應(yīng)聲回落，最新走勢趨于分化。

長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈指出，隨著三季度前后全球需求趨緩，大宗商品漲價(jià)動(dòng)能或減弱。

  “在海外央行大放水，國際市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等背景下，大宗商品價(jià)格或?qū)⒈３譁睾蜕蠞q態(tài)勢?！碧锢x認(rèn)為，面對大宗商品價(jià)格上漲，我國政府多措并舉保供穩(wěn)價(jià)，有能力熨平商品價(jià)格的大幅波動(dòng)。

  中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷預(yù)測，今年年底大宗商品價(jià)格或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)。目前全球疫情逐步好轉(zhuǎn)，供需兩端都不支持大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，最終會(huì)回到基本面。